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中海安鑫保本混合
混合型基金 低风险

通过采用保本投资策略,在保证本金安全的前提下,力争在保本周期内实现基金资产的稳健增值。

基金公司:中海基金管理有限公司
申购费率:1.20%
000166  混合型基金
基金经理:刘俊
基金规模:0.0亿
风险等级:低
1.041 %
单位净值
2018-04-04
1.445 %
累计净值
0.445 %
成立以来收益
基金状态:
开放申购 开放赎回
购买金额:
购 买
>
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  • 基金代码:000166 基金经理:刘俊 最新份额:66185.69万份
    基金类型:混合型基金 基金公司:中海基金管理有限公司 最新规模:0.0亿
    风险等级:   低 管理费:1.20%
    成立日期:2013-07-31 托管行:上海浦东发展银行股份有限公司
    首募规模:0.0亿 托管费:0.20%
    投资策略

    本基金以CPPI策略为主、OBPI策略为辅进行资产配置和投资组合管理,其中主要通过CPPI 策略动态调整安全资产与风险资产的投资比例,以确保本基金在一段时间以后其价值不低于事先设定的某一目标价值,从而实现基金资产的保本前提;通过OBPI策略控制投资组合的下行风险,同时获取投资组合的上行收益。
    (1)CPPI策略与资产配置 本基金以CPPI策略为主,通过设置安全垫,对安全资产与风险资产的投资比例进行动态调整,以确保基金在一段时间以后其价值不低于事先设定的某一目标价值,确保到期保本。
    CPPI策略的原理可以用下面的公式加以说明: 其中,At表示t时刻的基金资产净值,Dt表示t时刻的安全资产净值,Et表示t时刻风险资产的净值; M为风险乘数,由基金管理人根据市场状况等因素动态调整; Vt表示t时刻的动态保本金额,称为价值底线;(At-Vt)称为安全垫,是指基金资产净值与价值底线之间的差额; Ft表示t时刻的最低保本金额,称为保本底线; Xt为在保本底线基础上上浮的比例。
    该策略的具体实施方案如下: 1)确定保本底线Ft:根据本基金2年保本周期到期时的最低目标价值(投资金额)和合理的折现率设定当前应持有的安全资产的数量,使得这部分资产到期后本利之和等于期末目标价值;此现值即为保本底线; 2)确定价值底线Vt:根据保本底线的值上浮一定比例Xt作为动态保本金额,即确定价值底线。
    价值底线的设立是为更好的控制基金投资组合的下跌风险,力争使基金资产净值高于价值底线水平,从而更好的实现保本的目标。
    上浮比例Xt采取动态调整和定期调整相结合的策略,主要考虑基金单位净值增长、风险资产与安全资产的投资比例及市场状况等因素决定。
    价值底线的调整贯彻只升不降的原则,其实际运作中的效应为:当市场处于阶段性上涨的时候,逐渐加大风险资产的投资比例,获取更高的收益,当风险资产的投资比例达到上限的时候,由于价值底线的提升,可以保证风险资产的投资比例不超过40%的上限。
    在风险资产市场表现从顶部开始回落的时候,组合中风险资产的投资比例迅速下降,达到了避险的目标,但由于价值底线的自动提升,从而锁定了前期已实现的收益; 3)计算基金资产净值超过价值底线的数值,该数值即为安全垫At-Vt; 4)确定风险乘数M:风险乘数主要通过考察以下几方面因素进行选取并由金融工程小组通过数量化研究进行定期的重新评估与调整: a、证券市场的运行情况; b、基金资产的风险情况; c、国内外政治经济情况。
    M值的取值范围为0-5之间。
    5)确定风险资产及安全资产的投资比例:将相当于安全垫与风险乘数的乘积的资金规模投资于风险资产(如股票等)以谋求本基金高于目标价值的收益,除风险资产外剩余资金投资债券等安全资产以保证基金资产到期保本; 6)动态调整:根据本基金的投资运作情况计算新的安全垫,就风险资产和安全资产的比例进行动态微调。
    举例说明CPPI策略: 假定《基金合同》成立后基金净资产为20亿元。
    假定第一个保本周期内无风险年利率为3%,则期初保本底线与价值底线为2,000,000,000 / (1+2*3%) = 1,886,792,452.83。
    若风险乘数为2,则期初本基金可将2 *(2,000,000,000 - 1,886,792,452.83)=226,415,094.34 元投资于风险资产,剩余的2,000,000,000 - 226,415,094.34 = 1,773,584,905.66 元投资于安全资产。
    假定《基金合同》成立后的第t日,本基金净资产变为21亿元,保本底线变为19亿元,而价值底线在保本底线基础上上调0.5亿元,即为19.5亿元,风险乘数为3,则第t日本基金将3*(21亿-19.5亿)=4.5亿元投资于风险资产,投资于安全资产的基金资产等于21亿-4.5亿 = 16.5亿元。
    假设第一个保本周期届满时,本基金基金资产净值为24亿元,此时组合保本底线为20亿元,本基金保本周期收益率为20%,实现保本目标。
    (2)OBPI 策略与组合管理 OBPI 策略主要基于期权的避险策略,在该策略中同时买入风险资产(如:股票)和以该风险资产为标的的看跌期权。
    当风险资产价格下跌时,可执行看跌期权,以规避风险资产价格下跌的风险;当风险资产价格上涨时,则放弃执行看跌期权,以获取风险资产价格上行的收益。
    而根据期权平价公式,OBPI 策略可由风险资产和看跌期权的投资组合衍生出另一种投资组合,即同时买入无风险资产和看涨期权,具体过程可以通过以下公式推演得到: Put S=Call 其中:Put为看跌期权,S 为风险资产,Call 为看涨期权, 为无风险资产,X 为期权的执行价格。
    本基金可以通过上述两种不同类型的组合配置实现OBPI策略,达到控制下行风险、获取上行收益的投资目标。
    (3)债券组合配置策略 1)久期配置 本基金基于对宏观经济指标和宏观经济政策的分析,判断宏观经济所处的经济周期,由此预测利率变动的方向和趋势。
    根据不同大类资产在宏观经济周期的属性,即货币市场顺周期、债券市场逆周期的特点,确定债券资产配置的基本方向和特征;同时结合债券市场资金供求分析,最终确定投资组合的久期配置。
    2)期限结构配置 在确定组合久期后,通过研究收益率曲线形态,采用统计和数量分析技术,对各期限段的风险收益情况进行评估,对收益率曲线各个期限的骑乘收益进行分析,在子弹组合、杠铃组合和梯形组合中选择风险收益比最佳的配置方案。
    子弹组合,即,使组合的现金流尽量集中分布; 杠铃组合,即,使组合的现金流尽量呈两极分布; 梯形组合,即,使组合的现金流在投资期内尽可能平均分布。
    (4)个券投资策略 在宏观分析和久期及期限结构配置的基础上,本基金对不同类型债券的信用风险、市场流动性、市场风险等因素进行分析,以其历史价格关系的数量分析为依据,同时兼顾其基本面分析,综合分析各品种的利差和变化趋势。
    在信用利差水平较高时持有金融债、公司债(企业债)、资产支持证券等信用品种,在信用利差水平较低时持有国债、央行票据等利率品种,从而确定整个债券组合中各类别债券投资比例。
    1)信用品种的投资策略(中小企业私募债除外) 本基金对金融债、企业债、公司债和资产支持证券等信用品种采取自上而下和自下而上相结合的投资策略。
    自上而下投资策略指本基金在久期配置策略与期限结构配置策略基础上,运用数量化分析方法对信用品种的信用风险、流动性风险、市场风险等因素进行分析,对利差走势及其收益和风险进行判断。
    自下而上投资策略指本基金运用行业和公司基本面研究方法对债券发行人信用风险进行分析和度量,选择风险与收益相匹配的更优品种进行配置。
    本基金将借助公司内部的行业及公司研究员的专业研究能力,并综合参考外部研究机构的研究成果,对发债主体企业进行深入的基本面分析,主要包括经营历史、行业地位、竞争实力、公司治理、股东或地方政府的实力以及支持力度等;并结合债券的发行条款,综合考虑信用等级、期限、流动性、市场分割、息票率、税赋特点、提前偿还和赎回等因素的基础上以确定信用品种的实际信用风险状况及其信用利差水平,投资于信用风险相对较低、信用利差收益相对较大的优质品种。
    2)中小企业私募债投资策略 本基金对中小企业私募债的投资策略主要基于信用品种投资略,在此基础上重点分析私募债的信用风险及流动性风险。
    首先,确定经济周期所处阶段,研究私募债发行人所处行业在经济周期和政策变动中所受的影响,以确定行业总体信用风险的变动情况,并投资具有积极因素的行业,规避具有潜在风险的行业;其次,对私募债发行人的经营管理、发展前景、公司治理、财务状况及偿债能力综合分析;最后,结合私募债的票面利率、剩余期限、担保情况及发行规模等因素,综合评价私募债的信用风险和流动性风险,选择风险与收益相匹配的品种进行配置。
    3)可转换债券投资策略 可转换债券的资产特性即包含一个看涨期权和无风险债券资产,即OBPI 策略公式中的Call + ,因此,本基金可通过可转换债券来实现OBPI策略。
    在本基金购入可转换债券后,可将其视为债券和与其相对应的看涨期权的投资组合,分别列入安全资产和风险资产,利用可转换债券自身特性来避免因为频繁调整安全资产与风险资产比例带来的交易成本。
    当基础股票价格远低于转股价时,本基金可选择将可转换债券持有到期,享受债券本息收益;当基础股票价格远高于转股价时,本基金可选择将可转换债券转换为股票,然后卖出股票,享受股票差价收益。
    因此,在此策略下,投资可转换债券可控制下行风险并获取上行收益。
    基于以上的理论基础,本基金在进行可转换债券投资时,将首先对可转换债券自身的内在债券价值(如票面利息、利息补偿及无条件回售价格)、保护条款的适用范围、流动性等方面进行研究;然后对可转换债券的基础股票的基本面进行分析,形成对基础股票的价值评估;最后将可转换债券自身的基本面评分和其基础股票的基本面评分结合在一起,选择被市场低估的品种,以合理价格买入并持有,获取稳健的投资回报。
    (5)股票投资策略 在股票投资中,本基金采用定量分析与定性分析相结合的方法,选择其中经营稳健、具有核心竞争优势的上市公司进行投资。
    其间,本基金也将积极关注上市公司基本面发生改变时所带来的投资交易机会。
    1)定量分析 本基金通过综合考察上市公司的财务优势、估值优势和成长优势来进行个股的筛选。
    本基金考察的财务指标主要包括:净资产收益率、资产负债率。
    本基金考察的估值指标主要包括:市盈率、市净率和市销率。
    本基金考察的成长指标主要包括:营业收入增长率、净利润增长率。
    本基金将结合市场形势综合考虑上市公司在各项指标的综合得分,按照总分的高低在各行业内进行排序,选取各行业内排名靠前的股票。
    2)定性分析 本基金主要通过实地调研等方法,综合考察评估公司的经营情况,重点投资具有较高进入壁垒、在行业中具备比较优势、经营稳健的公司,并坚决规避那些公司治理混乱、管理效率低下的公司,以确保最大程度地规避投资风险。
    (6)权证投资策略 本基金在买入股票等风险资产时,同时投资以其为标的的看跌期权(即OBPI 策略公式中的S+ Put);或者在买入债券等无险资产时,同时投资看涨期权(即OBPI 策略公式中的Call+ ),以实现控制下行风险、获取上行收益的目标。
    本基金将在以上理论框架的基础上,运用期权估值模型,根据隐含波动率、剩余期限、正股价格走势,并结合本基金的资产组合状况进行权证投资。

    投资范围

    本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券、货币市场工具、权证以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。 本基金将基金资产划分为安全资产和风险资产,其中债券及货币市场工具等属于安全资产,股票、权证等属于风险资产。债券包括国债、金融债、企业债、公司债、中小企业私募债、中期票据、可转换债券、可分离债券、债券回购、央行票据、短期融资券、资产支持证券以及经法律法规或中国证监会允许投资的其他债券类金融工具。

    收益分配原则

    1、在符合有关基金分红条件的前提下,本基金保本周期内每年收益分配次数最多为6次,每次收益分配比例不得低于该次可供分配利润的20%,;基金变更为"中海策略精选灵活配置混合型证券投资基金"后,本基金每年收益分配次数最多为12次,每次收益分配比例不得低于该次可供分配利润的10%;若《基金合同》生效不满3个月可不进行收益分配; 2、本基金收益分配方式: (1)保本周期内收益分配方式仅采取现金分红一种收益分配方式,不进行红利再投资; (2)基金变更为"中海策略精选灵活配置混合型证券投资基金"后收益分配方式分两种:现金分红与红利再投资,投资者可选择现金红利或将现金红利自动转为基金份额进行再投资;若投资者不选择,本基金默认的收益分配方式是现金分红; 3、基金收益分配后基金份额净值不能低于面值,即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值; 4、每一基金份额享有同等分配权; 5、法律法规或监管机关另有规定的,从其规定。

    风险收益特征

    本基金为保本混合型证券投资基金,属于证券投资基金中的低风险品种。

    净值日期 单位净值 累计净值 日涨跌
    2018-01-17 1.0586 1.4693 -0.29%
    2018-01-16 1.0617 1.4736 0.91%
    2018-01-15 1.0521 1.4603 0.13%
    2018-01-12 1.0507 1.4584 0.3%
    2018-01-11 1.0476 1.4541 -0.13%
    2018-01-10 1.0490 1.4560 -0.29%
    2018-01-09 1.0520 1.4602 0.01%
    2018-01-08 1.0519 1.4600 0.54%
    2018-01-05 1.0463 1.4523 0.19%
    2018-01-04 1.0443 1.4495 0.16%

    刘俊先生:复旦大学金融学专业博士。历任上海申银万国证券研究所有限公司策略研究部策略分析师、海通证券股份有限公司战略合作与并购部高级项目经理。2007年3月进入中海基金管理有限公司工作,曾任产品开发总监。2010年3月至今任中海稳健收益债券型证券投资基金基金经理,2012年6月至今任中海保本混合型证券投资基金基金经理,2013年7月至今任中海安鑫保本混合型证券投资基金基金经理,2014年5月至今任中海积极收益灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2015年4月至今任中海安鑫宝1号保本混合型证券投资基金基金经理。

    任职期间收益
    中海安鑫保本混合  2013-06-27至今
    管理过的基金
    基金名称 基金类型 起止日期 任职时间 任期回报 同类平均
    中海稳健收益债券 债券型 2010-03-03 至2015-08-21 5年5月零22天 42.48% 45.25%
    中海优势精选混合 混合型 2012-05-02 至 6年7月零22天 23.77% 64.94%
    中海安鑫保本混合 保本型 2013-06-27 至 5年5月零26天 40.48% 59.27%
    中海积极收益混合 混合型 2014-05-14 至 4年7月零10天 17.30% 54.40%
    中海顺鑫保本混合 保本型 2015-12-02 至 3年0月零18天 0.90% -2.03%
    中海添顺定期开放混合 混合型 2017-02-08 至 1年10月零14天 0.00% 1.49%
    历任经理及业绩
    基金经理 起止日期 任职时间 任期回报 同类平均
    刘俊 2013-06-27 至  5年5月零26天 40.48% 59.27%
    基本信息
    中海基金管理有限公司
    注册资本 14666.67 万元 公司属性 中外合资企业
    成立时间 2004-03-18 资产管理规模   219.63 亿元
    旗下产品
    基金代码 基金名称 基金净值 累计净值 日涨幅
    000003
    债券型基金
    0.728 0.938 -0.004%
    000004
    债券型基金
    0.729 0.939 -0.004%
    000166
    混合型基金
    1.041 1.445 -0.010%
    000298
    债券型基金
    1.014 1.154 0.000%
    000299
    债券型基金
    1.000 1.140 0.000%
    000317
    债券型基金
    1.006 1.185 0.000%
    000318
    债券型基金
    0.976 1.236 0.001%
    000597
    混合型基金
    1.258 1.288 0.001%
    000675
    债券型基金
    1.002 1.146 0.000%
    000676
    债券型基金
    0.891 1.095 0.000%
    相关新闻
    资产配置
    序号 资产名称 金额(万元) 占净值比例(%)
    1 股票 0.00 0.00%
    2 债券及货币 68397.82 98.24%
    3 现金 39.17 0.06%
    4 其他资产 1183.78 1.70%
    费率结构
    前端申购费率
    申购金额区间(万元) 费率
    0≤X<100 1.20%
    100≤X<300 0.80%
    300≤X<500 0.40%
    500≤X 1000.00元
    前端赎回费率
    持有年限 费率
    0年≤X<1年 2.00%
    1年≤X<2年 1.00%
    2年≤X 0.00%
    后端收费费率
    持有年限 费率
    所有申购赎回费用赎回时根据持有时间一次性结清
    费率计算
    买入计算
    认/申购金额 万元
    认/申购当时净值 元/份
    长量费率折扣 %
    *输入范围0-1.5
    若您购买的是后端收费基金,请填写0
    计算结果*计算结果仅供参考,请以基金公司提供的数据为准
    认/申购手续费
    认/申购所得份额
    卖出计算
    赎回份额
    赎回当时净值 元/份
    赎回费率 %
    *输入范围0-1.5
    后端收费时请填写后端申购费率加上赎回费率的总和
    计算结果*计算结果仅供参考,请以基金公司提供的数据为准
    赎回手续费
    实际所得赎回资金
    分红
    序号 权益登记日 红利发放日 每份分红(元)
    年化收益率
    今年以来 半年 1年 3年 成立以来